Avec son savoir-faire en matière de couverture de change des parts de fonds, CACEIS propose une prestation intégrée Front-to-Back et adossée à ses différents centres d’expertise opérationnels. Cette solution permet de neutraliser l’effet taux de change sur les parts libellées en devises différentes de celle de référence du fonds.
Dans le cadre de leur politique de diversification, les investisseurs peuvent être amenés à investir dans des fonds dont la monnaie est différente de la leur. Dans cette situation, la volatilité entre leur devise et celle du fonds peut impacter la rentabilité de leur investissement, ainsi que celle de leurs flux de souscriptions et rachats.
La couverture du passif est la solution pour permettre de réduire l’effet taux de change en assurant la cohérence de la performance de la part couverte, par rapport à celle du fonds de référence.
Cette couverture de change, assez complexe et systématique, peut être externalisée à un asset servicer comme CACEIS. Les gérants peuvent ainsi se concentrer sur la gestion de l’actif du fonds.
CACEIS dispose en effet d’une solution clé en main de gestion de couverture au passif, avec un processus totalement intégré et automatisé. Le groupe bénéficie de nombreux atouts grâce à un accès direct au marché des changes via sa propre salle des marchés et sa notation A/A-1 S&P, qui lui confère la qualité d’une contrepartie solide, au profil peu risqué. En application de la politique d’exécution des opérations de change de CACEIS, une dizaine de devises sont traitées (USD, EUR, JPY, GBP, CHF, AUD, NZD, CAD, SEK, NOK).
Les opérations sont réalisées au travers d’une plateforme informatique dédiée, avec un traitement sécurisé et industrialisé, et intégrée dans le système d’information de CACEIS. Les règles et conditions de couverture, telles que définies avec le client, sont paramétrées sur cet outil.
« Notre prestation, totalement intégrée Front-to-Back, est pilotée par une équipe d’experts au sein de la ligne métier Investment Management Services (IMS) de CACEIS. Nous sommes aujourd’hui un acteur majeur de l’activité de couverture du passif des fonds ; nous traitons environ 20 000 ordres par mois sur 1 200 parts et pour un encours de plus de 15 milliards d’euros de parts hedgées », commente N’Deye Dieng Fall, Head of Forex Share Class Hedging à CACEIS.
Cette équipe est le point de contact du client ; elle est également en relation étroite avec les services Fund Administration et Transfer Agent, ainsi qu’avec la salle des marchés de CACEIS pour le passage des ordres.
Quotidiennement, nos experts assurent le suivi des échanges d’informations et le contrôle des exécutions. Plus précisément, ils effectuent les opérations suivantes :
- La couverture, totale ou partielle, systématique du risque de change entre la devise de la part hedgée et la devise de référence du fonds, au moyen d’opérations de change (swap ou double forward) ;
- L’ajustement de cette couverture (« dérive ») en fonction des évolutions du marché au moyen de la mise en place d’un change à terme (forward) avec comme date d’échéance la période en cours ; ce calcul d’ajustement effectué par CACEIS est en ligne avec les recommandations de l’ESMA au sujet de la sur-couverture, la sous-couverture et de la fréquence de supervision ;
- Le renouvellement mensuel des contrats arrivant à échéance (rolls) via un swap de change, à échéance fin de période suivante.
Différents reportings complets d’activité sont adressés aux clients sur les opérations de change, ou à date périodique sur les contrats de swap et de change en cours, ou à chaque date de renouvellement de contrat.
Pour toute information complémentaire sur notre offre, n’hésitez pas à joindre votre contact commercial habituel.
