Die Finanzdienstleistungsbranche steht an der Schwelle zu einem tiefgreifenden technologischen Wandel, der zu einer innovativen Entwicklung führen wird und neue Möglichkeiten für Pensionseinrichtungen schafft.
In dieser neuen Ära wird auch die Rolle der Bank als Verwahrer gestärkt.
In einer kürzlich von uns durchgeführten Studie mit Investoren in ganz Europa gaben über 42 % der Befragten an, dass sie eine Strategie für Tokenisierung und digitalen Vermögenswerten haben. Darüber hinaus sind viele Branchenteilnehmer noch dabei, ihr Wissen über diese neue Transformation zu erweitern.
Arnaud Misset, Chief Digital Officer bei CACEIS, gibt Einblicke in die Auswirkungen digitaler Vermögenswerte auf Investoren. Nachfolgend können Sie die wichtigsten Punkte nachlesen.
Alles wird sich ändern
Die Tokenisierung von Vermögenswerten umfasst die digitale Darstellung von physischen Vermögenswerten auf sogenannten „Distributed Ledgern“ oder die Emission traditioneller Anlageklassen in tokenisierter Form.
Digital Assets und Distributed Digital Ledger Technology (DLT) ändern alles. Es bedeutet, dass Sie Ihre Anlagen weltweit in Echtzeit verwalten und austauschen können und dass sich die operative Effizienz vom Settlement bis hin zu Cash-Transaktionen verbessert. Heute sind diese Aufgaben mit der Überprüfung durch eine zentrale Stelle verbunden, was zeitaufwendig sein kann. Die dezentralisierte Natur der Blockchain ändert dies und wird zu Effizienzsteigerungen bei Transaktionen und der Aufbewahrung von Beständen führen. Diese Services werden unseren Kunden zur Verfügung stehen – und weitere Dienstleistungen folgen kontinuierlich.
Wir sehen die Entstehung tokenisierter Anleihen, die Vorteile hinsichtlich ihrer Zugangswege und Liquidität bei potenziell niedrigeren Gebühren und schnellere Abwicklungszeiten haben. Diese befinden sich noch in einem recht frühen Stadium, aber der Impuls ist bereits da.
Tokenisierung ermöglicht auch Eigentum von Bruchstücken, was die Liquidität verbessern und den Zugang zu illiquiden Vermögenswerten eröffnen kann - in diesem Bereich besteht eine steigende Nachfrage.
Was genau bedeutet Blockchain und Tokenisierung?
Verkürzt ausgedrückt ist die Blockchain ein Informations-Technologie-Protokoll, das den Prozess der Erfassung von Transaktionen und der Verfolgung von Vermögenswerten erleichtert.
Blockchain organisiert Daten in Blöcken. Das bedeutet, dass jede Transaktion in einem Block protokolliert und dann validiert wird. Sobald eine weitere Transaktion stattfindet, gibt es einen weiteren Block, der mit dem vorherigen verknüpft wird. Es enthält einige Komponenten des vorherigen Blocks. Warum ist das wichtig? Es bedeutet, dass jeder Block mit dem anderen verbunden ist und der Validierungsmechanismus es fast unmöglich macht, die Kette zu durchbrechen. Je länger die Kette ist, desto stärker ist sie, weshalb Blockchain als manipulationssicher gilt. Sie stellt einen gemeinsamen „Datensatz der Wahrheit“ dar, und kein Teilnehmer kann die Transaktion ändern oder manipulieren.
Die Tokenisierung ist der Prozess der Umwandlung eines zugrundeliegenden Vermögenswerts in einen digitalen Token - das bedeutet, dass der Besitz des Vermögenswerts digitalisiert wird. Es ist möglich, jede Ressource zu tokenisieren. Die verschiedenen Typen von Token können Folgendes umfassen:
Stable coins: Kryptowährung, deren Preis fest, oft an die von der Regierung ausgegebene Währung gekoppelt oder gebunden, ist.
Securities tokens: Digital-Assets für eine Finanzierung oder Investition. Sie stellen eine digitale Form von Finanzinstrumenten oder Geldscheinen dar, und sollen die Effizienz im Markt vergrößern.
Non-fungible tokens (NFT): Diese Möglichkeiten erfreuen sich wachsenden Interesses im Bereich der Vermögensverwaltung. Ein NFT ist ein kryptografischer Token - eine digitale Kennung, die etwa auch mit dem Besitz eines Kunstwerks oder Musikrechten verknüpft sein kann.
Central bank digital currency (CBDC): Digitale Währung, die von der Zentralbank ausgegeben, kontrolliert und reguliert wird. Ein CBDC hat die gleichen Funktionen wie eine traditionelle Währung.
Ein Konsenzmechanismus ist ein Protokoll, das die Blockchain verwendet, um die Authentizität von Transaktionen zu prüfen. Wenn Sie zum Beispiel ein tokenisiertes Wertpapier kaufen und in Ihre elektronische Brieftasche (Wallet) übertragen, muss jeder damit einverstanden sein, dass Sie dieses Wertpapier besitzen. Dies ist Gegenstand der Governance-Struktur der Blockchain. "Arbeitsnachweis" (Proof of Work) und "Nachweis der Beteiligung" (Proof of Stake) sind die beiden wichtigsten Konsensmechanismen, die zur Überprüfung von Transaktionen in der Blockchain verwendet werden.
Die Bedeutung der Verwahrer nimmt weiter zu
Banken spielen eine bedeutende Rolle für die breite Einführung digitaler Vermögenswerte. Sie werden dazu beitragen, die Nutzung digitaler Vermögenswerte zu erweitern, indem sie ihr vorhandenes Know-how einsetzen. Im Bereich der digitalen Vermögenswerte werden die Sicherheit von Vermögenswerten und die Leichtigkeit von Transaktionen den Wert von Banken stärken, die eine Schlüsselrolle bei der Erreichung dieser Ziele spielen.
Dabei werden sie ähnlich vorgehen wie bei traditionellen Vermögenswerten, also etwa klar definierte Kontrollen und Verfahren für die sichere Verwahrung von Vermögenswerten einrichten. Banken, in ihre Rolle als Verwahrer, verfügen bereits über beträchtliche Erfahrungen in diesem Bereich, die sich auf die digitale Welt übertragen lassen - sie können bei digitalen Assets die gleiche Strenge walten lassen, wie sie es heute bei traditionellen Vermögenswerten tun.
Wenn man Konzepte digitaler Vermögenswerte beschreibt, hilft es Vergleiche zu ziehen. In der traditionellen Welt brauchen Sie beispielsweise ein Bankkonto. In einer digitalen Welt nennt man das „Wallet“ – darin werden digitale Werte gespeichert. Ein Wallet besteht aus zwei Teilen: Zum einen ein öffentlicher Schlüssel, das ist die Adresse - in der traditionellen Welt entspricht das Ihrer Bankkontonummer. Zum zweiten ein privater Schlüssel, mit dem Sie auf Ihre Brieftasche zugreifen können. Wenn Sie Ihren privaten Schlüssel verlegen, verlieren Sie das Recht auf Zugriff auf Ihre Brieftasche, weil Sie Ihren privaten Schlüssel nicht regenerieren können.
Im digitalen Bereich wird sich die Rolle eines Verwahrers auf die Verwahrung eines privaten Schlüssels verlagern, der den Zugang zu den zugrunde liegenden Vermögenswerten ermöglicht, anstatt den Vermögenswert selbst in traditioneller Weise zu verwahren. Das ist tatsächlich ein wichtiger Unterschied zu dem, was wir heute kennen, und dennoch beschreibt beides die Verwahrung. Die Kontrolle des Zugangs zu den privaten Schlüsseln wird für die Sicherheit der zugrundeliegenden Assets ausschlaggebend sein, um sicherzustellen, dass keine andere Partei darauf zugreifen kann - und um das gleiche Maß an Sicherheit wie bei traditionellen Vermögenswerten zu gewährleisten.
Langfristig wird die Natur digitaler Vermögenswerte den Wert von Verwahrer als Hüter der Sicherheit von Vermögenswerte stärken.
Die Rolle der digitalen Zentralbankwährung
Die Entstehung von digitalen Zentralbankwährungen ist ein wirklich wichtiger Schritt. Die EZB prüft die Möglichkeiten für eine digitale Zentralbankwährung, wie es auch andere Zentralbanken auf der ganzen Welt tun. Dies wird zu einer größeren Akzeptanz der Blockchain führen. Heute besteht noch ein Unterschied zwischen Lieferung von Vermögenswerten und der Bezahlung. Eine digitale Zentralbankwährung wird dies jedoch ändern, denn dann kann alles über die Blockchain verwaltet werden.
Auch die Regulatorik im Zusammenhang mit digitaler Vermögenswerte nimmt zu und entwickelt sich weiter - und wird möglicherweise weniger fragmentiert sein. Es überrascht demnach nicht, dass sich die Aufsichtsbehörden auf den Verbraucher- und Anlegerschutz sowie auf Risikorichtlinien, Verfahren und Kontrollen konzentrieren.
Bewusstsein für neue Entwicklungen schaffen und vorbereitet sein
Institutionelle Investoren werden sich in den kommenden Jahren mit der Einführung der Blockchain-Technologie auseinandersetzen. Es ist klar, dass die Geschwindigkeit, mit der sich digitale Vermögenswerte entwickeln, größtenteils in den Händen der Regulierungsbehörden und der Schaffung digitaler Zentralbankwährungen liegen wird - und die Entwicklungen in diesem Bereich kommen schnell voran.
Möglicherweise erleben wir Verhaltensänderungen bei institutionellen Anlegern, die die Nachfrage nach digitalen Assets ankurbeln werden. Oben hatten wir bereits erwähnt, dass mehr als 40 % der Investoren eine Strategie zur Tokenisierung haben.
Und wie gehen wir als Branche mit dieser innovativen Entwicklung um? Die Aufklärung über die Funktionsweise digitaler Vermögenswerte wird in den wichtigen Unternehmensbereichen von entscheidender Bedeutung sein.
