Doelstellingen
De verordening inzake geldmarktfondsen, MMF (Money Market Funds), is één van de laatste hervormingen die naar aanleiding van 2008 aan het regelgevingskader voor de financiële sector is toegevoegd. Het beoogt een beter kader te bieden voor geldmarktinstrumenten en de risico's te verminderen die gepaard gaan met plotselinge grootschalige terugkoopverzoeken bij fondsen (ook wel een "run" genoemd).
Belangrijkste bepalingen
Deze verordening is gegrond in Verordening (EU) 2017/1131 betreffende geldmarktfondsen, op 30 juni 2017 gepubliceerd in het Publicatieblad van de Europese Unie.
TOEPASSINGSGEBIED
De verordening is van toepassing op alle fondsen die binnen de Europese Unie zijn opgericht of binnen de Europese Unie worden beheerd of verhandeld en die als "geldmarktfondsen" worden geclassificeerd. Dergelijke fondsen hebben de volgende kenmerken:
- Het gaat om een icbe of een abi,
- Ze zijn belegd in kortlopende activa (met een resterende looptijd van minder dan twee jaar),
- Hebben een rendement dat vergelijkbaar is met de geldmarktrente en/of dienen ter bescherming van de oorspronkelijke belegging.
Alle icbe's en abi's die sterke overeenkomsten vertonen met geldmarktfondsen (wat betreft beleggingsbeleid en rendement), dienen echter te worden erkend als geldmarktfonds of een aantal van hun kenmerken te wijzigen.
Icbe's en abi's die níét als geldmarktfonds zijn erkend, mogen in hun naamgeving niet meer suggereren dat zij een geldmarktfonds zijn.
De MMF-verordening is van toepassing:
- Vanaf 21 juli 2018 voor fondsen die na 21 juli 2017 zijn opgericht
- Vanaf 21 januari 2019 voor fondsen die vóór 21 juli 2017 zijn opgericht
ALGEMENE PRINCIPES
- Doelstellingen en belangrijkste reglementaire bepalingen
| Doelstellingen | Belangrijkste bepalingen |
| Kwaliteit van de activa Bescherming van geldmarktfondsen om het risico op een liquiditeitscrisis te verkleinen |
|
| Liquiditeit Bescherming van geldmarktfondsen om het risico op een liquiditeitscrisis te verkleinen |
|
| Beperkt besmettingsrisico voor de rest van de economie |
|
| Bescherming van beleggers |
|
| Transparantievereisten |
|
- Belangrijkste categorieën geldmarktfondsen
| Standard VNAV | Kortlopende VNAV | Kortlopende LVNAV | Kortlopende CNAV | |
|---|---|---|---|---|
| Beleggingsbeleid | Breed | Staatsobligaties | ||
| Modified duration (WAM) | 6 maanden | 60 dagen | ||
| Kredietrisico (WAL) | 12 maanden | 120 dagen | ||
| Binnen 1 dag beschikbare liquiditeit | 7,5% van het beheerde vermogen | 10% van het beheerde vermogen | ||
| Binnen 1 week beschikbare liquiditeit | 15% van het beheerde vermogen | 30% van het beheerde vermogen | ||
| Waardering | Mark-to-Market | |||
| Alternatieve waardering | Mark-to-Model | |||
| Vrijstellingswaardering | - | Hybride Mark-to-Market (>75 dagen) Lineair (<75 dagen), tenzij Mark-to-Market <10bp | Lineair | |
| IW | VNAV | LVNAV Variable of constant VNAV > 20bp | CVNAV | |
| Dagelijkse publicatie | IW | IW + verschil met VNAV | ||
| Bijkomende beperkingen ten aanzien van de liquiditeit | - | Opschorting en/of plafonnering van terugkoopverzoeken en/of maatregelen om verwatering tegen te gaan
| ||
UITDAGINGEN EN OPLOSSINGEN
Als toonaangevend speler in het beheer en de boekhouding van geldmarktfondsen staat CACEIS haar cliënten bij in de implementatie van de MMF-verordening.
Als gevolg van deze verordening dienen meerdere aspecten van het fondsbeheer en de bewaringscontrole te worden aangepast, waaronder waarderingsmethoden, waarderingsratio's, regelgevende en contractuele ratio's, financiële overzichten en het beheer van de verplichtingen. CACEIS heeft veel vooruitgang geboekt en is bezig zijn IT-systeem aan te passen zodat de aangeboden oplossingen op het gebied van fondsbeheer en bewaringscontrole vanaf juli 2018 volledig in overeenstemming zijn met deze nieuwe verordening.
Daarna zal CACEIS onderzoeken welke implicaties de reglementaire rapportage zal hebben die vanaf het vierde kwartaal van 2019 verplicht wordt en door de ESMA nog nader zal worden toegelicht.
Neem gerust contact op met uw gebruikelijke contactpersoon voor meer informatie.
Belangrijkste data
20 juli 2017
INWERKINGTREDING - Verordening (EU) 2017/1131 van 14 juni 2017 inzake geldmarktfondsen treedt in werking
Verordening (EU) 2017/1131 van het Europees Parlement en de Raad van 14 juni 201721 juli 2018
INVOERING - Verordening (EU) 2017/1131 van 14 juni 2017 inzake geldmarktfondsen toegepast op fondsen die na 21 juli 2017 zijn opgericht
21 januari 2019
INVOERING - Verordening (EU) 2017/1131 van 14 juni 2017 inzake geldmarktfondsen toegepast op fondsen die vóór 21 juli 2017 zijn opgericht
To come
PUBLICATION OF LEVEL 3 TEXTS - Clarifications are expected via, among other things, the publication of ESMA guidelines
21 juli 2022
BEOORDELING - Beoordeling van de doeltreffendheid van de MMF-verordening
