Objetivos
La normativa sobre fondos del mercado monetario (FMM) representa una de las últimas reformas introducidas después de 2008 que completan el marco reglamentario financiero. Tiene como finalidad la regulación de los productos del mercado monetario y reducir los riesgos vinculados a posibles retiradas bruscas y masivas de fondos por parte de los inversores.
Disposiciones principales
Esta normativa se articula principalmente en torno al Reglamento (UE) 2017/1131 sobre fondos del mercado monetario, publicado en el Diario Oficial de la Unión Europea el 30 de junio de 2017.
Ámbito de aplicación
El Reglamento se aplica a todos los fondos u organismos de inversión colectiva (OIC) establecidos, gestionados o comercializados en la Unión Europea que utilicen la denominación «fondo del mercado monetario» o «FMM». Estos fondos presentan las siguientes características:
- OICVM o FIA
- Inversión en activos a corto plazo (vencimiento residual inferior o igual a dos años)
- Ofrecen rendimientos acordes con los tipos del mercado monetario y/o preservan el valor del principal invertido
No obstante, todo OICVM o FIA que posea características esencialmente similares a las de los fondos del mercado monetario (política de inversión, rendimiento) deberá estar autorizado como fondo del mercado monetario o modificar algunas de sus características.
Un OICVM o FIA no podrá utilizar la denominación FMM ni dar a entender que es un FMM si no está autorizado como fondo del mercado monetario.
El Reglamento sobre FMM será aplicable:
- A partir del 21 de julio de 2018, en el caso de los fondos creados después del 21 de julio de 2017
- A partir del 21 de julio de 2019, en el caso de los fondos creados antes del 21 de julio de 2018
Principios generales
- Objetivos y principales disposiciones reglamentarias conexas
| Objetivos | Principales disposiciones conexas |
| Calidad de los activos Titulización de los fondos del mercado monetario con el fin de reducir el riesgo de una crisis de liquidez |
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| Liquidez Titulización de los fondos del mercado monetario con el fin de reducir el riesgo de liquidez |
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| Reducción del riesgo de contagio al conjunto de la economía |
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| Protección de los inversores |
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| Obligación de transparencia |
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- Principales categorías de fondos del mercado monetario
| FMM estándar de valor liquidativo variable | FMM a corto plazo de valor liquidativo variable | FMM a corto plazo de valor liquidativo de baja volatilidad | FMM a corto plazo de valor liquidativo constante de deuda pública | |
|---|---|---|---|---|
| Política de inversión | Amplia | Deuda pública | ||
| Sensibilidad a los tipos de interés (vencimiento medio ponderado) | 6 meses | 60 días | ||
| Riesgo de crédito (vida media ponderada) | 12 meses | 120 días | ||
| Liquidez disponible en 1 día | 7,5% de los activos gestionados | 10% de los activos gestionados | ||
| Liquidez disponible en 1 semana | 15% de los activos gestionados | 30% de los activos gestionados | ||
| Valoración | Valoración a precios de mercado | |||
| Valoración alternativa | Valoración según modelo | |||
| Valoración de excepción | - | Valoración a precios de mercado (> 75 días) Valoración según el método del coste amortizado/lineal (<75 días), salvo si el valor calculado a precios de mercado se desvía <10 p.b. | Valoración según el método del coste amortizado/lineal | |
| VL | Valor liquidativo variable | Valor liquidativo de baja volatilidad | Valor liquidativo constante | |
| Publicación a diario | VL | VL + diferencia con el valor liquidativo variable | ||
| Limitaciones adicionales sobre la liquidez | - | Suspensión y/o bloqueo de reembolso y/o medidas antidilución | ||
DESAFÍOS Y SOLUCIONES
CACEIS, firma destacada en el ámbito de la gestión administrativa y contable de los fondos del mercado monetario, apoya a sus clientes en la aplicación del Reglamento sobre FMM.
Este Reglamento exige la adaptación de numerosos aspectos de la administración de los fondos y del control de los depositarios, lo que incluye métodos de valoración, valoraciones múltiples, ratios reglamentarios y contractuales, estados financieros, gestión del pasivo. Desde julio de 2018, CACEIS se esfuerza por adaptar su sistema de información para ofrecer una solución de administración de fondos y de control de los depositarios que se ajuste plenamente a la nueva normativa.
En una segunda etapa, CACEIS analizará las consecuencias de la comunicación de información reglamentaria que será obligatoria a partir del cuarto trimestre de 2019 (quedan pendientes determinadas aclaraciones de la AEVM).
Si tiene cualquier pregunta, póngase en contacto con su responsable comercial habitual.
Fechas clave
21 de julio de 2022
REVISIÓN - Se revisará la idoneidad del Reglamento sobre FMM
20 de julio de 2017
ENTRADA EN VIGOR - El Reglamento (UE) 2017/1131, de 14 de junio de 2017, sobre fondos del mercado monetario entra en vigor
Reglamento (UE) 2017/1131 del Parlamento Europeo y del Consejo21 de julio de 2018
EJECUCIÓN - El Reglamento (UE) 2017/1131, de 14 de junio de 2017, sobre fondos del mercado monetario resulta aplicable en el caso de los fondos creados después del 21 de julio de 2017
21 de enero de 2019
EJECUCIÓN - El Reglamento (UE) 2017/1131, de 14 de junio de 2017, sobre fondos del mercado monetario resulta aplicable en el caso de los fondos creados antes del 21 de julio de 2017
26 March 2021
ESMA public consultation on an overhaul of the MMF rules (closes 30 June 2021).
