Principios generales
El Reglamento relativo a los derivados extrabursátiles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones (EMIR, por sus siglas en inglés) entró en vigor el 16 de agosto de 2012.
Este texto constituye una etapa esencial en la aplicación de los compromisos establecidos por el G-20 (cumbre de Pittsburgh de 2009) para reducir los riesgos sistémicos asociados a los contratos de derivados extrabursátiles.
El Reglamento que revisa el Reglamento EMIR (EMIR-Refit), adoptado por el Parlamento Europeo el 18 de abril de 2019 y publicado en el Diario Oficial de la Unión Europea el 28 de mayo de 2019, ofrece una evolución del alcance de la obligación de compensación central que entró en vigor de manera progresiva a partir del 21 de junio de 2016.
Principales disposiciones
En concreto, las normas técnicas de la AEVM establecen:
- La definición de derivados y contrapartes sometidas a la compensación obligatoria
- La autorización previa de los registros de operaciones (bases de datos centralizadas) a los que se notifican todos los contratos celebrados
- La confirmación de las condiciones del contrato, la valoración diaria de los contratos, un intercambio de garantías oportuno, exacto y con una segregación adecuada son obligatorios para los derivados
Más información
> OTC derivatives and clearing obligation
Desafíos y soluciones
Desafíos principales
- Constitución de márgenes iniciales y de variación para los derivados extrabursátiles
- Seguimiento diferenciado entre los contratos de derivados extrabursátiles bilaterales y compensados
- Notificación a los registros de operaciones
- Elección de una cuenta ómnibus o segregada en las entidades de contrapartida central (ECC)
Preguntas sobre la organización para responder a las nuevas obligaciones, sobre la transformación, la optimización de los valores en garantía y los costes asociados
Soluciones de CACEIS
- Tratamiento de los derivados extrabursátiles, ya sean instrumentos básicos («plain vanilla») o complejos
- Gestión de las garantías de los derivados extrabursátiles
- Valoración independiente de los instrumentos extrabursátiles sobre subyacentes de renta fija, renta variable, crédito y divisas
- Cálculo de las exigencias de márgenes
- Notificación a los registros de operaciones
- Compensación de los derivados extrabursátiles aptos
Fechas clave
22 de julio de 2012
El texto definitivo del Reglamento EMIR entró en vigor a los 20 días de su publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea, es decir, el 16 de agosto de 2012.
12 de febrero de 2014
Entrada en vigor de la obligación de notificación a un registro de operaciones
29 de enero de 2015
La AEVM publica una segunda versión de las normas técnicas de regulación
De junio de 2016 a marzo de 2017
Obligación de compensación de las permutas de tipos de interés para los intermediarios financieros con activos valorados en más de 8.000 millones de euros (valor nocional) («frontloading», con una antelación de 5 meses)
